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            行業資訊

            當前油價仍將保持震蕩趨勢持續收斂

            更新時間: 2021-04-13

            過去一周,原油市場相對平靜,油價也基本保持了波動率逐漸收斂的震蕩市。但是,市場對于原油乃至全商品的價格趨勢性走勢再次產生了相對較大的分歧。

            如果從全球主要經濟體M2的擴張速度來看,包括美、歐等在內的國家或地區依舊保持著相對較高的擴張速度,流動性擴張對于原油等商品價格的上行驅動似乎并未完全消退。

            但另一方面,如我們此前所述,雖然美國等地區疫苗接種速度快于此前市場預期,但從全球原油市場供需面來看二季度暫時不太可能出現社交隔離的全面解除,包括航煤在內的成品需求尚未恢復之際需求暫時不太可能出現爆發式的擴張,這意味著當前累計漲速依舊偏高的油價依舊面臨著回吐前期超漲幅度的壓力,這也是當前油價反彈無力的癥結。

            這種回吐前期超漲幅度的壓力可能會隨著美國實際利率的進一步提升被放大,價格泡沫也有被戳破的可能,其本質是對于與美元強弱掛鉤的原油價格的再修正。

            此外,和我們此前預期的一致,市場短期對于供應端伊朗原油出口的恢復問題也在提升。考慮到在美伊關系和解時間點、伊朗原油供應恢復節奏、OPEC+對于市場份額的再分配能力等方面依舊存在較大的不確定性,市場短期并未完全交易此類因素,后期市場圍繞此或反復產生各類預期差并左右油價,建議持續關注。

            整體來看,我們認為當前油價仍將保持震蕩趨勢持續收斂,但累積的利空或讓交易心態更受打壓,短線依舊需要防范價格回落風險。


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