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            行業資訊

            額外減產支撐 全球原油總體供應邊際收緊

            更新時間: 2021-01-15

            由于除沙特之外的其余主要產油國在可預見的時間內產量增長有限,在沙特2—3月額外減產100萬桶/日的支撐下,全球原油總體供應邊際收緊。

            隨著油價反彈,美國部分頁巖油企業逐漸增大開支,石油鉆井數量自2020年8月中旬的172座逐漸回升至2021年1月8日當周的275座,尤其是在截至1月8日當周的近16周中僅出現1次環比小幅下滑。不過,多數頁巖油主產地的新井單井產出下滑導致美國原油產量并未跟隨反彈,自2020年12月11日至2021年1月1日的4周,美國原油產量均保持1100萬桶/日。

            OPEC+方面,根據OPEC月報數據,2020年8—11月,OPEC總體減產執行率均在100%以上;對于12月的減產執行率,不同機構數據略有分歧,其中Petro-Logistics認為執行率為75%,普氏調查表示執行率為99%。考慮到利比亞增產、俄羅斯等非OPEC國家超額生產,以及此前產油國的補償性減產執行不到位,我們認為,2020年12月至令,OPEC+原油產量大概率超過了減產協議的要求,但幅度不大,沙特在2—3月額外減產100萬桶/日將完全覆蓋此前OPEC+減產執行不到位帶來的負面影響。

            我們認為,短期全球原油供應將維持偏緊狀態。但需要注意的是,1月20日美國權利交接之后,若拜登迅速解除對伊朗、委內瑞拉的制裁,從近期伊朗NIOC以及委內瑞拉PDVSA的表態來看,其很可能在3個月內迅速將原油產量恢復至被制裁之前的水平,屆時全球供應將直接面臨超過250萬桶/日的增產,并且OPEC+的減產協議也可能由此提前失效。

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