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            行業資訊

            甲醇 仍有上行空間

            更新時間: 2020-01-16

            多重利好猶存

            由于美伊沖突,加之伊朗限氣,近期甲醇價格強勢反彈,1月以來,鄭醇主力合約2005漲幅超過8%。

            中東地緣風險頻出 抬升進口甲醇價格

            自1月3日美國在伊拉克定點清除伊朗伊斯蘭革命衛隊“圣城旅”負責人蘇萊曼尼以來,美伊矛盾驟然激化,雖然后續美伊均表示無意參與戰爭,事件暫緩和,但其實自2019年9月沙特油田遭無人機襲擊以來,中東局勢整體動蕩不安,地緣政治風險頻出。中東地區是我國最主要的進口甲醇來源區域,2019年1—11月,我國累計進口甲醇970.2萬噸,其中來自伊朗的甲醇有263.8萬噸,占比高達到27.2%。此外,沙特甲醇占比10.2%,阿曼占比10.6%,阿聯酋占比9%,整個中東地區合計占我國甲醇進口量的57%。因此,中東局勢動蕩勢必會影響我國甲醇的進口量。

            近年來,隨著伊朗甲醇新裝置的不斷投產,以及歐美國家對伊朗的制裁,伊朗的甲醇50%左右發往中國,且在我國甲醇進口量的占比份額逐年提升,因此本次美伊沖突在化工品中對甲醇的影響最大。從價格方面分析,中國甲醇進口貨物定價分為伊朗貨與非伊貨兩大類,伊朗貨一直是外盤價格的低點。而受美伊沖突影響,低價伊朗貨或將逐步減少,2020年外盤長約伊朗貨源成交價格相對較高,后續進口甲醇的價格底部或有所抬升。

            寒潮來襲 影響伊朗甲醇裝置開工

            據了解,近期受寒潮影響,伊朗天然氣供應緊張,政府為保民生,已經減少工業用天然氣的供應,這將影響天然氣制甲醇裝置的開工。目前確切消息是,伊朗ZPC的兩套共330萬噸的裝置繼續停車檢修,重啟時間待定;原計劃于近期開車的Busher?165萬噸裝置也繼續停車。預計Marjan?165萬噸裝置、Kaveh?230萬噸裝置、FPC?100萬噸裝置和KPC?66萬噸裝置也將受到影響,關注后續裝置動態。

            目前,伊朗甲醇裝置停車時間無法預估,視天氣情況而定,若事件影響進一步擴大,伊朗工廠或宣布不可抗力,暫停或者暫緩甲醇長協供應。本次伊朗限氣預計將影響伊朗地區甲醇產量1.5萬—3萬噸/天,短期對中東和亞洲甲醇供需格局都將有較大影響。若后續伊朗甲醇裝置陸續停車,預計一季度我國甲醇進口量將進一步減少。

            國內港口供應偏緊 庫存持續回落

            在美伊沖突和伊朗限氣發生以前,甲醇的港口供應已經呈現偏緊狀態:2019年12月以來,隨著沙特IMC、伊朗ZPC、馬油以及新西蘭甲醇裝置的停車檢修,2020年1—2月甲醇到港量將明顯減少。據統計,從1月10日至1月26日中國甲醇進口船貨到港量在53萬噸附近,較前期明顯減少。2020年一季度外盤依舊有較多裝置檢修預期:1月7日,位于卡塔爾Mesaieed?99萬噸/年甲醇裝置停車檢修,1月13日美國USA?natgasoline175萬噸裝置故障停車;馬油、文萊BMC以及沙特Ar?Razi在一季度均有檢修計劃。同時,近期CFR中國主港與CFR東南亞價差擴大,套利空間打開,預計轉口數量將增多。

            外圍供應的減少以及沿海烯烴工廠拿貨積極、維持高開工水平,使得甲醇的港口庫存,特別是江蘇港口庫存明顯下降。據統計,截至1月9日當周,江蘇地區甲醇港口庫存46.5萬噸,較2019年10月最高點的90.4萬噸下降了43.9萬噸,其中可流通貨源11萬噸,較去年同期低,港口地區甲醇供應明顯偏緊。

            總之,在甲醇港口供應偏緊的情況下,美伊沖突和伊朗限氣加劇了這一局勢。雖然近期國內甲醇維持高開工,且西南西北氣頭裝置有復產預期,但在內地港口套利空間沒有持續打開的背景下,內地貨短期無法緩解港口供應偏緊的局面。因此,筆者認為甲醇后續仍有上行空間。

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