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            行業資訊

            純堿 上漲高度有限

            更新時間: 2019-12-12

              純堿期貨掛牌價略低,且現貨價格已接近工廠生產成本,做多的安全邊際較高,但在供應過剩、庫存高企的背景下,上漲空間有限,投資者可以短線交易,輕倉進場,逢低做多。

              12月6日,純堿期貨登陸鄭商所。從近幾個交易日的情況看,市場交投活躍,資金參與熱情,合約制定符合現貨交易實際,12月10日SA2005、SA2009盤中直接漲停,11日繼續上漲,但現貨并沒有大的變化。在基本面相對弱勢的情況下,上漲高度預計有限。

            供過于求現狀暫難改變

              2019年,純堿產能再次進入擴長期,同時開工率維持高位,但需求未能同步,市場供過于求狀況明顯。2014年純堿產能達到歷史最高點3135萬噸,2015—2016年連續去產能,到2017年由于需求好轉,產能再次擴張,預期2019年產能增速高達8.44%。同期,純堿主要下游平板玻璃的產能增速只有5.2%,明顯低于純堿產能增速。

              2019年2—11月,純堿行業開工率為87.06%,2018年同期只有81.56%,同比增長5.5個百分點。12月,純堿行業開工率將維持高位,局部檢修不影響整體開工。此外,1—10月,純堿累計出口117.9萬噸,同比增長0.7%,出口相對穩定。產能大幅增長、開工率保持高位,而出口及消費相對穩定,純堿價格承壓。

            去庫存時間節點可能提前

              四季度是純堿消費旺季,工廠一般會以高開工率高產量應對,待春節后價格回落,工廠才開始檢修,庫存才隨之下滑。數據顯示,截至12月5日,純堿庫存為77.41萬噸,環比增加3.07萬噸,而去年同期庫存為19.22萬噸,同比增加58.19萬噸。

              目前,純堿庫存仍處于上升通道,并且遠高于去年同期水平。在庫存高企、價格下滑的背景下,玻璃企業延遲采購,貿易商謹慎備貨,導致庫存加速累積。后期,堿廠裝置檢修增多、玻璃企業冬儲補庫開啟,純堿市場才會進入去庫存階段。不過,2019年四季度跟往年有所不同,純堿價格下跌較早,工廠檢修時間可能提前,純堿去庫存時間也將提前。

            高成本工廠生產出現虧損

              隨著現貨價格的走低,純堿工廠的利潤縮水,部分高成本工廠甚至出現虧損。經測算,目前,氨堿及聯堿工廠的利潤都在100元以內,處于2017年以來的較低水平。通常,低利潤持續一段時間,會刺激工廠提前檢修,或者調整開工率水平,以實現供需再平衡。其中,山東?;a能8000噸/日的裝置,受環保影響,自12月2日開始限產,每日產量減少1500噸;四川和邦90萬噸/年的裝置,自4日開始檢修;湖北新都的裝置計劃近兩天檢修;湖北雙環的裝置計劃月底檢修。停車檢修裝置增多利于緩解純堿市場供需失衡問題,也利于現貨價格企穩反彈。

            后市預測

              純堿現貨價格自10月以來持續下跌,目前接近生產廠家的底線,繼續降價的空間不大??紤]到冬儲需求及年末運輸壓力,純堿價格有望企穩反彈。不過,市場整體供過于求的現狀導致上漲驅動并不強?;谏鲜雠袛?,可以預期,純堿期貨價格短期內延續反彈勢頭,但時間、空間均有限,投資者可以嘗試逢低做多。

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